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市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2609合约16045元/吨，较前一日变动-60元/吨，幅度-0.37%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17390元/吨，较前一日变动+100元/吨，现货基差CF09+1345，较前一日变动+160；3128B棉全国均价17597元/吨，较前一日变动+111元/吨，现货基差CF09+1552，较前一日变动+171。
近期市场资讯，受国内棉花库存极度紧张影响，巴基斯坦棉价及籽棉价格急剧飙升。据悉，当地棉价已涨至23000卢比/莫恩德，籽棉价格在12500卢比/40公斤，棉籽价格达5200卢比/莫恩德，均创历史新高。市场预计，古尔邦节后轧花厂恢复加工，棉价或有所回落。在新棉大量上市前，巴基斯坦纱厂已开始大规模进口美棉和巴西棉，这在当地历史上尚属首次。过去一周，美国新棉签约出口中约95%（20.61万包）被巴基斯坦纱厂采购。市场担忧，2026/27财年巴基斯坦用于棉花和食用油进口的外汇支出或将创下历史新高。
市场分析
昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，当前北半球处于种植出苗期，市场处于对天气高度敏感的阶段，推动前期美棉持续走强。不过目前市场已对供应缩减预期进行了较为充分的交易，美棉产区也将迎来降雨，外盘上涨动能减弱，短期转入高位调整阶段。国内方面，随着商业库存加速去化，国内棉花资源供应持续偏紧。目前新棉播种基本完成，新疆种植面积预计同比下滑，新年度产需缺口预计进一步扩大，支撑国内棉价。不过下游已进入纺织淡季，需求或逐步转弱，国家出台相关政策的预期也不断增强，纺企在棉价上涨后采购心态趋于谨慎，等待回调或政策调节逢低补库。
策略
中性。短期郑棉继续上攻动能减弱，政策落地前预计区间偏弱震荡，重点关注抛储政策落地情况。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
（来源：华泰期货）
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