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市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘白糖2609合约5433元/吨，较前一日变动-13元/吨，幅度-0.24%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5420元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-13，较前一日变动+13。云南昆明地区白糖现货价格5235元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-198，较前一日变动+13。
近期市场资讯，根据巴西农业部更新的数据计算得出，在2026/27榨季，巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量达到4235万吨，较2025年同期（4178万吨）增长1.4%；与此同时，乙醇产量飙升逾20%，而食糖产量则有所下降。自4月开始的本榨季累计压榨量约为1.05亿吨，较2025/26榨季同期增长34%。作为巴西主要产区的糖厂今年开工时间早于去年，得益于天气更为干燥，且新榨季的单产有所提高。
市场分析
昨日郑糖期价震荡收跌。原糖方面，4月下半月巴西压榨提速，产糖量同比大增，尽管制糖比同比仍下降，环比上半月有所提升，短期供应压力增加，导致原糖期价明显走弱。长期供应端存在利好因素，26/27榨季过剩压力预计明显减弱，原糖价格中枢或有所抬升，上方空间将取决于巴西制糖比以及全球厄尔尼诺效应的影响。郑糖方面，国内本榨季食糖增产幅度远超预期，当前食糖工业库存和第三方库存均升至历史高位，许可证发放后配额外进口糖也将陆续供应市场。短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，不过目前糖价估值依旧偏低，本年度进口总量预计下降，叠加市场处于对天气高度敏感的阶段，郑糖下方亦存在一定支撑。
策略
中性。短期糖价仍以区间震荡思路对待。中长期走势预计跟随外盘，不过因下榨季国内大概率继续增产，郑糖整体上涨空间预计受限。
风险
宏观、天气及政策影响
（来源：华泰期货）
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