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市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2609合约16075元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.03%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17608元/吨，较前一日变动-12元/吨，现货基差CF09+1533，较前一日变动-17；3128B棉全国均价17728元/吨，较前一日变动-11元/吨，现货基差CF09+1653，较前一日变动-16。
近期市场资讯，巴西国家商品供应公司（CONAB）第十次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至201.9万公顷（约3029万亩），同比（3129万亩）减少3.2%；全国单产预期小幅上调至134.1公斤/亩，同比（130.5公斤/亩）增加2.8%，创历史最高纪录。鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至406.0万吨，同比（408.2万吨）减少0.5%。
市场分析
国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产上调，但在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，需要关注三季度天气对于单产的影响。需求端纺织市场淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，刚需采购偏弱，成品库存有所累积。
策略
中性。抛储政策终于落地，不过对于轮出总量及结束时间并未作出明确规定，短期预计给盘面带来一定压力，但后续走势需要看政策具体执行和成交情况。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
（来源：华泰期货）
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